Ouro para US$ 5.000? JPMorgan e Goldman Sachs sinalizam que o 'superciclo' está apenas começando (Guia 2026)

O CHOQUE DE FORNECIMENTO QUE NINGUÉM ESTÁ FALANDO

Embora a procura ganhe as manchetes, o lado da oferta da equação pinta um quadro nítido. A produção mineira estabilizou-se efetivamente. O 'ouro fácil' foi encontrado. Grandes produtores como a Newmont e a Barrick estão a enfrentar custos de energia crescentes, o que significa que o Custo Total de Sustentação (AISC) para extrair uma onça de ouro do solo disparou para mais de 1.400 dólares. Isso cria um preço mínimo natural; os mineradores simplesmente não podem se dar ao luxo de vender abaixo desses níveis, reduzindo a probabilidade de uma queda profunda.

NAVEGANDO NO ROTEIRO DE US$ 5.000

De acordo com a análise do UBS, o caminho para US$ 5.000 provavelmente será volátil, mas ascendente. Preveem uma meta a meio do ano de 4.500 dólares em 2026, citando “preocupações fiscais dos EUA” – uma forma educada de se referir ao aumento da dívida nacional. Os analistas do Citi concordam com isto, sugerindo que o mercado em alta persistirá no curto prazo, à medida que o “efeito riqueza” atrai novos investidores de retalho para o mercado.

Então, como negociar isso?

1. **Ouro físico**: O seguro definitivo. Acarreta prêmios e taxas de armazenamento, mas elimina o risco da contraparte. Este é o veículo preferido para o comércio “Soberano”.
2. **Ações de mineração (o jogo de alavancagem)**: Para traders com maior tolerância ao risco, as mineradoras oferecem alavancagem. Se o ouro subir 10%, o fluxo de caixa livre para as grandes mineradoras geralmente aumentará 30-40%. No entanto, isto acarreta riscos de execução – uma mina pode inundar ou um governo pode aumentar os impostos.
3. **ETFs**: Instrumentos como o GLD oferecem liquidez para swing trading de curto prazo, mas não devem ser confundidos com a propriedade do ativo subjacente durante uma crise sistêmica.

O CASO DO URSO

É importante olhar para o contra-argumento. Um cenário de 'Caso de Urso', atribuído a uma probabilidade de 20% pela State Street Global Advisors, vê o Ouro recuando para a faixa de US$ 3.500. Isto provavelmente ocorreria se acordos de paz globais fossem assinados inesperadamente, ou se a Reserva Federal revertesse o rumo e aumentasse agressivamente as taxas de juro para combater uma nova onda de inflação. Neste cenário, o “custo de oportunidade” de deter ouro sem rendimento aumentaria, provocando uma liquidação.

CONCLUSÃO

O consenso do mundo institucional é claro: os factores estruturais que empurraram o ouro para 4.000 dólares – dívida, geopolítica e degradação – não serão resolvidos em 2026. Estão a acelerar. Como observou o gabinete do JPMorgan, o risco continua a inclinar-se no sentido de atingir as metas plurianuais “muito mais rapidamente do que o esperado”.

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SOBRE O AUTOR

Equipe de analistas TradeWise

Composta por ex-properders institucionais e gerentes de risco, a equipe de analistas da TradeWise é especializada em analisar a mecânica do mercado e agregar pesquisas institucionais. Nosso objetivo é preencher a lacuna entre os dados bancários e as negociações no escritório doméstico. Não fornecemos aconselhamento financeiro, mas sim as estruturas educacionais necessárias para compreender os ciclos complexos do mercado.