Золото до 5000 долларов? JPMorgan и Goldman Sachs сигнализируют, что «суперцикл» только начинается (руководство на 2026 год)

ШОК ПРЕДЛОЖЕНИЙ, О котором НИКТО НЕ ГОВОРИТ

В то время как спрос попадает в заголовки газет, сторона предложения в уравнении рисует суровую картину. Добыча полезных ископаемых фактически стабилизировалась. «Легкое золото» найдено. Крупные производители, такие как Newmont и Barrick, сталкиваются с ростом затрат на электроэнергию, а это означает, что совокупные затраты на поддержание производства (AISC) для извлечения унции золота из-под земли взлетели выше 1400 долларов. Это создает естественный нижний предел цен; майнеры просто не могут позволить себе продавать акции ниже этих уровней, что снижает вероятность глубокого краха.

НАВИГАЦИЯ ПО ДОРОЖНОЙ КАРТЕ 5000 $

Согласно анализу UBS, путь к $5000, вероятно, будет волатильным, но восходящим. Они прогнозируют, что к 2026 году цель на середину года составит $4500, ссылаясь на «фискальные проблемы США» — вежливый способ сослаться на растущий государственный долг. Аналитики Citi подтверждают это, предполагая, что бычий рынок сохранится в краткосрочной перспективе, поскольку «эффект богатства» привлекает на рынок новых розничных инвесторов.

Итак, как этим торговать?

1. **Физические слитки**: надежная страховка. Он предусматривает премии и комиссию за хранение, но исключает риск контрагента. Это предпочтительный инструмент для «суверенной» торговли.
2. **Акции горнодобывающих компаний (игра с кредитным плечом)**: трейдерам с более высокой толерантностью к риску майнеры предлагают кредитное плечо. Если золото вырастет на 10%, свободный денежный поток крупных майнеров часто вырастет на 30-40%. Однако это сопряжено с риском исполнения: шахта может быть затоплена, или правительство может поднять налоги.
3. **ETF**: такие инструменты, как GLD, предлагают ликвидность для краткосрочной торговли на колебаниях, но их не следует путать с владением базовым активом во время системного кризиса.

ДЕЛО МЕДВЕДЯ

Важно рассмотреть контраргументы. Сценарий «медвежьего сценария», которому State Street Global Advisors присвоил вероятность 20%, предполагает, что золото откатится к диапазону $3500. Это, вероятно, произойдет, если неожиданно будут подписаны глобальные мирные соглашения или если Федеральная резервная система изменит курс и агрессивно повысит процентные ставки, чтобы бороться с новой волной инфляции. В этом сценарии «альтернативная стоимость» владения недоходным золотом вырастет, что приведет к распродаже.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Консенсус институционального мира ясен: структурные факторы, которые подтолкнули золото к $4000 – долг, геополитика и обесценивание – не исчезнут в 2026 году. Они ускоряются. Как отметили в JPMorgan, риск продолжает смещаться в сторону достижения многолетних целей «гораздо быстрее, чем ожидалось».

__________________

ОБ АВТОРЕ

Команда аналитиков TradeWise

Команда аналитиков TradeWise, состоящая из бывших институциональных трейдеров и риск-менеджеров, специализируется на анализе рыночных механизмов и обобщении институциональных исследований. Наша цель — устранить разрыв между данными на банковском уровне и торговлей в головном офисе. Мы не предоставляем финансовые консультации, а предоставляем образовательные программы, необходимые для понимания сложных рыночных циклов.