النفط إلى 50 دولاراً؟ جولدمان ساكس وجيه بي مورجان يحذران من "التخمة الهيكلية" في 2026 (دليل الاستثمار)
هل قطاع الطاقة غير قابل للاستثمار؟
وفي ظل هذه الخلفية الهبوطية، فإن "لعبة الطاقة" التقليدية - شراء شركات النفط الكبرى من أجل أرباح الأسهم والنمو - تتطلب الحذر الشديد. وعندما تنخفض السلعة الأساسية إلى ما دون التكلفة الحدية للإنتاج (حوالي 50 إلى 55 دولارًا للعديد من منتجي النفط الصخري في الولايات المتحدة)، يتبخر التدفق النقدي الحر لهذه الشركات. يحذر محللو بنك جيه بي مورجان من أن "خطة ترامب" (الدعم الحكومي للطاقة) لن يتم تفعيلها على الأرجح إلا إذا انخفض خام غرب تكساس الوسيط إلى أقل من 50 دولارًا، مما يترك فجوة خطيرة بين الأسعار الحالية والتدخل المحتمل.
أين هي القيمة؟
على الرغم من الكآبة، يشير المحللون في MarketBeat وInvesting.com إلى أنه ليست كل أسهم الطاقة متساوية. يتحرك الدوران نحو:
1. **محاور الغاز الطبيعي**: قد توفر الشركات التي تحول تركيزها من النفط إلى الغاز الطبيعي (مثل Expand Energy أو Mach) المأوى، حيث من المتوقع أن يرتفع الطلب على الغاز لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي وتوليد الكهرباء في عام 2026 حتى مع تعثر الطلب على النفط.
2. **شركات النقل المتوسطة**: غالبًا ما تتفوق شركات خطوط الأنابيب التي تفرض رسومًا على أساس الحجم (وليس السعر) في البيئات عالية العرض. فإذا كانت الولايات المتحدة تضخ كميات قياسية من النفط، فإن خطوط الأنابيب ممتلئة بغض النظر عما إذا كان سعر النفط 50 دولاراً أو 80 دولاراً.
3. **صناديق الاستثمار المتداولة المعكوسة**: بالنسبة للمتداولين النشطين، قد يكون عام 2026 هو عام البيع على المكشوف. أصبحت صناديق الاستثمار المتداولة الهبوطية التي تربح عندما تنخفض أسعار النفط أدوات تحوط شائعة للمحافظ المعرضة بشدة لأسهم الطاقة التقليدية.
البطاقة الجيوسياسية
ومن الأهمية بمكان الاعتراف بـ "المخاطر الصعودية". ويشير محللو ING إلى أنه في حين أن الحالة الأساسية هي 57 دولارًا للنفط، فإن أي تصعيد كبير في الشرق الأوسط أو الحصار الكامل للصادرات الروسية قد يؤدي إلى ارتفاع الأسعار مرة أخرى إلى 80 دولارًا بين عشية وضحاها. ومع ذلك، يُنظر إلى هذه الأمور على أنها "صدمات" وليست اتجاهات. وتظل بيانات وكالة الطاقة الدولية بمثابة الاختبار الواقعي المطلق: فالعالم ينتج ببساطة كميات من النفط تفوق حاجته.
خاتمة
والرسالة من البيانات متسقة: لقد اختفت قيود العرض التي حددت فترة ما بعد فيروس كورونا. نحن ندخل في فترة الوفرة. بالنسبة للمستثمر، هذا يعني أن "المال السهل" في النفط قد انتهى. وسوف يعتمد البقاء على قيد الحياة في عام 2026 على إدراك أن الاتجاه هبوطي، وأن الأرضية أقل مما يريد معظم المشاركين في السوق الاعتراف به.
__________________
عن المؤلف
فريق محللي TradeWise
يتألف فريق TradeWise Analyst Team من متداولين مؤسسيين سابقين ومديري مخاطر، وهو متخصص في تحليل آليات السوق وتجميع الأبحاث المؤسسية. هدفنا هو سد الفجوة بين البيانات على مستوى البنك وتداول المكاتب المنزلية. نحن لا نقدم استشارات مالية، بل نقدم الأطر التعليمية اللازمة لفهم دورات السوق المعقدة.
Found this helpful?
Help your trading friends by sharing this guide.