石油を50ドルにする？ ゴールドマン・サックスとJPモルガン、2026年の「構造的過剰供給」を警告（投資ガイド）

エネルギー部門は投資不可能ですか?

このような弱気な背景があるため、配当と成長を求めて石油メジャーを買うという伝統的な「エネルギー戦略」には細心の注意が必要だ。 基礎となる商品が限界生産コスト（米国の多くのシェール生産会社では約50～55ドル）を下回ると、これらの企業のフリーキャッシュフローは蒸発する。 JPモルガンのアナリストらは、WTI価格が50ドルを下回らない限り「トランプ・プット」（エネルギーに対する政府支援）は発動しない可能性が高く、現在の価格と介入の可能性の間には危険な差が残ると警告している。

価値はどこにあるのでしょうか?

暗い状況にもかかわらず、マーケットビートとインベスティング・ドットコムのアナリストは、すべてのエネルギー株が同じではないと示唆している。 ローテーションは次の方向に進んでいます。

1. **天然ガスの軸足**: 石油需要が低迷しているにもかかわらず、AI データセンターや発電用のガス需要が 2026 年に増加すると予測されているため、石油から天然ガス (Expand Energy や Mach など) に焦点を移行している企業は、避難所を提供する可能性があります。
2. **中流航空会社**: (価格ではなく) 量に基づいて料金を請求するパイプライン会社は、多くの場合、高供給環境で優れたパフォーマンスを発揮します。 米国が記録的なバレルを汲み上げている場合、石油価格が 50 ドルであろうと 80 ドルであろうと、パイプラインは満杯になります。
3. **インバースETF**: アクティブトレーダーにとって、2026年は空売りの年になるかもしれません。 原油価格下落時に利益を得る弱気ETFは、従来のエネルギー株に大きくエクスポージャーされているポートフォリオにとって人気のヘッジツールとなっている。

地政学的ワイルドカード

「上昇リスク」を認識することが重要です。 INGのアナリストらは、原油価格の基本シナリオは57ドルだが、中東情勢の大幅なエスカレーションやロシアの全面的な輸出封鎖により、価格が一夜にして80ドルに急騰する可能性があると指摘している。 ただし、これらはトレンドではなく「ショック」とみなされます。 IEA のデータは依然として究極の冷静なチェック手段であり、世界は必要以上に多くの石油を生産しているだけです。

結論

データから得られるメッセージは一貫しています。ポストコロナ時代を定義していた供給制約はなくなったということです。 私たちは豊かな時代を迎えています。 投資家にとって、これは石油の「あぶく銭」が終わったことを意味する。 2026 年に生き残れるかどうかは、トレンドが下降傾向にあり、下限がほとんどの市場参加者が認めたいよりも低いことを認識できるかどうかにかかっています。

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著者について

TradeWise アナリスト チーム

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